“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速转正。纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国(guó)出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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