昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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