昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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