在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的(d康师傅是哪国的牌子？e)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的(de)价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最(zuì)多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn康师傅是哪国的牌子？)优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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