财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了(le)他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòn频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽g)点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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