2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚(jiān)之年，作为(wèi)新能(néng)源的重点领域(yù)，光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶(fú)持(chí)和行业(yè)高成长(zhǎng)性背景下，上市企业产量不断(duàn)扩大，营收、归(guī)母净利润不断增(zēng)长，但(dàn)行业内(nèi)上(shàng)中下游板块的盈利(lì)能力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金(jīn)融(róng)界上市公司研究院(yuàn)的数据(jù)显示，光伏(fú)设(shè)备产(chǎn)业链盈利参差不齐。光伏设备行(xíng)业主(zhǔ)要分为5大板块，分别(bié)是上游的(de)硅料(liào)硅片生产加工板块，中下(xià)游的光伏加工(gōng)设备、逆变(biàn)器、光伏辅材和光伏电池组(zǔ)件(jiàn)。利润(rùn)结构整体呈现金字塔结(jié)构(gòu)，上游板块处于金字塔(tǎ)底(dǐ)层，2022年(nián)3家相关企(qǐ)业净增长的利润(rùn)贡献(xiàn)占比就(jiù)高达55.59％，而中下(xià)游(yóu)45家企业(yè)总体利润贡献度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合(hé)对企业经营数据变化的分析(xī)，可以看出：光(guāng)伏设备的上游(yóu)将迎来降价与去库存阶(jiē)段，这(zhè)对(duì)于中下游企(qǐ)业来说(shuō)意味着原材料成本得到控制，利于企(qǐ)业(yè)经(jīng)营能力提升。

　　归母净利(lì)润(rùn)突(tū)破千亿，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作(zuò)为(wèi)清(qīng)洁能源重(zhòng)要方向(xiàng)的(de)光(guāng)伏设备，市场(chǎng)加大对上市公司的扶持力(lì)度。金融界上(shàng)市公司(sī)研究(jiū)院统计发现，行(xíng)业中48家上市(shì)公司，有33家2022年获得(dé)的政府补助较2021年增加；累计获得(dé)政府补助54.63亿(yì)元(yuán)，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶持背后(hòu)，与之同步(bù)的是上市企业经(jīng)营规模(mó)不断扩大，利(lì)润增速可观。产量方面来(lái)看，根据(jù)国家能源局数据，2022年多晶硅(guī)产量(liàng)82.7万吨，同比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏制造端产量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面(miàn)来看，2018年(nián)光伏设(shè)备(bèi)行业实现(xiàn)归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母(mǔ)净利润增(zēng)速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企(qǐ)业，分别为(wèi)8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科等9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实(shí)现归(guī)母净利(lì)润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速(sù)居(jū)行业第2。公司在去年电(diàn)池片环节尤其是(shì)大尺寸电池处于供不应(yīng)求的状态(tài)，年内累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称持续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行(xíng)业归(guī)母净(jìng)利润增速居前的企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　上游板(bǎn)块(kuài)毛利率2年(nián)增长20个百(bǎi)分点(diǎn)，3家企(qǐ)业净利(lì)润(rùn)贡(gòng)献过半(bàn)

　　光伏设备行业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各(gè)板(bǎn)块毛利(lì)率分(fēn)析(xī)发现，上中下游呈(chéng)现的结果参差不齐(qí)，上(shàng)游(yóu)硅(guī)料硅片享受(shòu)到光伏产业(yè)的(de)红(hóng)利，行业(yè)有(yǒu)竞争壁垒，参与厂商较(jiào)少，企业毛利(lì)率较(jiào)高(gāo)；而中下游多数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游(yóu)的硅料硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个(gè)板块中毛(máo)利率第(dì)2低，仅高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)上涨至43.61％，成为(wèi)光(guāng)伏设备行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅(guī)料硅片板块(kuài)毛利率(lǜ)较快(kuài)提升，首(shǒu)先是源于供(gōng)不应求背(bèi)景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块(kuài)可(kě)以形容其(qí)为“卖铲人”。2022全年(nián)虽(suī)然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年(nián)以来的(de)数据来(lái)看，硅片价格依然处于高位。特别是上半年硅片(piàn)价格持续(xù)高位运(yùn)行(xíng)，硅(guī)片(piàn)需求端(duān)旺盛之下(xià)，众(zhòng)多(duō)硅(guī)片、电池厂商(shāng)纷(fēn)纷与硅(guī)料企业(yè)签订巨额订单，提(tí)前完成(chéng)备货(huò)。

　　上游的(de)头(tóu)部企业代(dài)表之一(yī)通(tōng)威股份，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于(yú)多晶硅产能(néng)缺口，相关产(chǎn)品持(chí)续扩(kuò)产(chǎn)，价格同比上涨显著，进而带动(dòng)毛利率提(tí)升。

　　其次，硅料(liào)硅片板块(kuài)进入(rù)壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业容易形成规模效应。这(zhè)一板块仅有3家上市(shì)公司，不(bù)容易(yì)形(xíng)成恶性竞争。2022年(nián)，3家企业(yè)业绩(jì)均呈现爆发式增(zēng)长，平均归(guī)母净利(lì)润增速为172％，特别(bié)是大全能源(yuán)2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先(xiān)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，48家光伏设备行(xíng)业2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股(gǔ)份、大(dà)全(quán)能源(yuán)和TCL中环3家硅料(liào)硅片企业归母净利润(rùn)就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年(nián)总共(gòng)实现归母净利(lì)润516.66亿元，占光伏(fú)设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片(piàn)企(qǐ)业(yè)经营情况

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游(yóu)两大板块平(píng)均毛利率不(bù)超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下游涉及光伏电池组(zǔ)件、光伏辅材等领域参与厂商(shāng)较多，企业间竞争(zhēng)激烈。整体而言，光(guāng)伏(fú)设备中下游(yóu)板块2022年毛利率(lǜ)呈现下行趋(qū)势，45家企(qǐ)业(yè)平均(jūn)毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游(yóu)硅料(liào)硅片爆赚的背后，是(shì)中下游(yóu)45家企业2022年归母净(jìng)利润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净(jìng)利润增长贡献没有过(guò)半。

　　从(cóng)2020至2022年(nián)板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)数(shù)据(jù)来看，中下游领域的光伏加工设备(bèi)和逆变(biàn)器毛利率3年来基本持(chí)平，而光(guāng)伏(fú)辅材(cái)和光伏电池组(zǔ)件毛利率下滑明显(xiǎn)，特别是(shì)光伏电池(chí)组件成为毛利(lì)率最(zuì)低的(de)板块。

　　表格(gé)：光伏设备行业不(bù)同(tóng)板块的毛利(lì)率情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　具体(tǐ)来(lái)看，光伏电(diàn)池组件(jiàn)板块(kuài)11家(jiā)上(shàng)市(shì)公司，平(píng)均毛利率为(wèi)11.76％，属于沪深300的(de)头部企业隆基绿(lǜ)能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电、协鑫集成和(hé)亿(yì)晶光(guāng)电毛利率(lǜ)不(bù)足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖18家企(qǐ)业，企业数量(liàng)较多竞(jìng)争(zhēng)激烈。这一板块毛利(lì)率2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其(qí)中，由于原材料涨(zhǎng)价等因(yīn)素(sù)影响，福莱(lái)特的主业光伏(fú)玻璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影(yǐng)响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而(ér)言，逆(nì)变器板(bǎn)块有6家(jiā)企业，数量(liàng)相对较少，板块整体毛利率(lǜ)为32.02％。禾(hé)迈股份的毛(máo)利率(lǜ)在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外(wài)，作为(wèi)逆变器板块(kuài)的绝对(duì)龙头(tóu)，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司(sī)去年逆变(biàn)器全球出货(huò)量达77GW，逆变设备全球累计装机量(liàng)已突破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流(liú)市场占有率第一。

　　硅料(liào)硅(guī)片存货周转(zhuǎn)速度放慢，中下游盈利能力有望(wàng)改(gǎi)善(shàn)

　　光伏(fú)设(shè)备行业(yè)上游“躺赚”，中下(xià)游“内卷”是行业(yè)写照，而自(zì)2022下(xià)半年硅料硅片价(jià)格(gé)自(zì)高位走出下行趋势(shì)，行业格局将发生怎样(yàng)的改变(biàn)？

　　数据显(xiǎn)示，相(xiāng)比2022年单晶(jīng)硅(guī)等硅片的阶(jiē)段(duàn)高(gāo)点，多数硅片(piàn)价格(gé)下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业(yè)协(xié)会硅业(yè)分(fēn)会公布的最新数(shù)据(jù)，5月11日当周M10单(dān)晶硅片价格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至(zhì)5.25元(yuán)/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅(guī)片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价(jià)降(jiàng)至(zhì)7.28元/片，周环比(bǐ)降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业的经(jīng)营数据也(yě)可看出硅(guī)片价格(gé)下跌对上游公司盈利的影(yǐng)响。今年一季(jì)度，大全能源实现归母净利(lì)润29.11亿元(yuán)，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年(nián)同期增长动能放缓。

　　另外(wài)，3家企业今年一季度(dù)存货周转率(lǜ)数据发现，无论(lùn)是(shì)环(huán)比还是同比(bǐ)，相(xiāng)较而言都有明(míng)显下行趋(qū)势，说明当前有库存积压(yā)风险(xiǎn)。以大(dà)全能(néng)源(yuán)为例，2022年(nián)一季度(dù)存货周转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货(huò)周转率变化趋(qū)势(shì)

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　专业人(rén)士认为，上游(yóu)硅料硅片面临(lín)短期(qī)供过于求(qiú)的(de)局面，在清(qīng)理(lǐ)库存的阶段(duàn)下(xià)，硅片价(jià)格还有进一步下行空间。这对于光伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)、光伏(fú)加工设(shè)备等对中下游板块，将(jiāng)能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称