尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗strong>

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。