作者(zhě)：于(yú)博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公(gōng)布了(le)4月份(fèn)的通胀数据：4月份居(jū)民消费价(jià)格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环(huán)比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之遥，是否到(dào)了需要担心通(tōng)缩的时(shí)候？我(wǒ)们认(rèn)为“通(tōng)缩论”言过其实：一方面(miàn)，今年初以来(lái)核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力正逐步缓解；另一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升(shēng)，也指向当(dāng)前经济(jì)仍在温(wēn)和修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑(zhù)底回升、消费需(xū)求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回(huí)归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　以(yǐ)下(xià)是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价(jià)分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结(jié)构上(shàng)看，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食(shí)品(pǐn)价格环(huán)比下降(jiàng)1％、非食品价格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除(chú)食品和能(néng)源后，4月(yuè)核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是(shì)主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充足以(yǐ)及消费(fèi)淡季影响，猪肉(ròu)价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长假出行需求带动(dòng)旅(lǚ)游价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国(guó)内油(yóu)价下降影响，交通工具(jù)及交通工具(jù)用燃料价(jià)格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大

　　受国内外市(shì)场(chǎng)需求表现偏(piān)弱及国际大宗商品价格波(bō)动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数的影响，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产资料、生活资料(liào)价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业看，国际(jì)原(yuán)油价格波(bō)动(dòng)带动国内油煤加工、化学原(yuán)料(liào)及制品相关行业价(jià)格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预期影响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相关行业价格(gé)结束自去年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的影(yǐng)响下，价格(gé)环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离(lí)转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为(wèi)，应当理性看(kàn)待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半(bàn)年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环比走势(shì)均(jūn)处于正常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍(réng)在温和修复。往前(qián)看，去(qù)年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给(gěi)偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关注环比(bǐ)变动情况以及核(hé)心CPI的(de)走(zǒu)势。而随着下半年生(shēng)猪需求(qiú)的回升(shēng)，以及中央猪肉(ròu)收储工(gōng)作的开展，生猪价格(gé)有望筑(zhù)底回升(shēng)，食(shí)品(pǐn)项对CPI的(de)拖累将有所缓解(jiě)，下(xià)半年物(wù)价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保(bǎo)持温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不(bù)构成当(dāng)前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星