“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的(de)增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōn王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗g)国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗