关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确(què)信没(méi)有必要加息(xī)。作家许地山简介，许地山简介资料>

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业(yè)务的(de)清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将(jiāng)持续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降的原因来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估(gū)中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不(bù)同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于(yú)产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库(kù)的(de)主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存(cú作家许地山简介，许地山简介资料n)压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对(duì)于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍(réng)然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用。

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