“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何(hé)去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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