4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉(mián)花(hu不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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