周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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