近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到酒红色是哪几个颜色调出来的(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙(zhì)手可(kě)热(rè)的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的(de)关键一子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时(shí)企业类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编(biān)剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四(sì)十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品(pǐn)在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创(chuàng)投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复(fù)制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观(guān)众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作(zuò)、游戏(xì)等等(děng)），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故(gù)事(shì)起家(jiā)的，但这(zhè)个行(xíng)业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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