30年“不败”的可转债信仰，突然(rán)之间出(chū)现(xiàn)“断(duàn)崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜(sōu)特转债今(jīn)天(tiān)又是(shì)暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历(lì)史(shǐ)上从未有过如此低价可转债，与此同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担心(xīn)退市和违约风险，纷(fēn)纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也(yě)继(jì)续不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市场(chǎng)持(chí)续回(huí)落，上证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块下(xià)跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方(fāng)面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑(zhù)、有色等(děng)也跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服(fú)装、电力(lì)、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆(nì)势(shì)抄底，全(quán)天净买入13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债面临退市(shì)

　　带崩(bēng)整个低价转债市(shì)场

　　30年没(méi)有(yǒu)过的可转债退市(shì)历史，在今年(nián)5月一下(xià)被打(dǎ)破(pò)，先是(shì)*ST蓝盾宣(xuān)告公司和(hé)蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)被告知要退市，打(dǎ)破了30年来的可转(zhuǎn)债没有出现正(zhèng)股和转债(zhài)退(tuì)市的历史。接(jiē)着没(méi)几天，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第(dì)2只打破历史来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还(hái)在交易。

　　退市危机(jī)之下，搜(sōu)特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债(zhài)如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最(zuì)新收盘价(jià)0.56元(yuán)，触发面值退市已(yǐ)没(méi)什(shén)么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可(kě)能(néng)面临的违(wéi)约。彻(chè)底带崩(bēng)了整(zhěng)个低(dī)价转债，过(guò)去的双低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效(xiào)。思创转(zhuǎn)债(zhài)暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创(chuàng)医惠只跌(diē)了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又(yòu)涌现大(dà)批价格跌破100元(yuán)的低价转债，而一年前市场(chǎng)还在(zài)关注“消灭”100元以下(xià)可(kě)转债，一度没有转债价格低(dī)于(yú)100元(yuán)。如今是多只接(jiē)连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二在券商、银行等(děng)金(jīn)融股带动(dòng)之(zhī)下(xià)，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持续下行，今(jīn)日又(yòu)跌(diē)超(chāo)1％，失(shī)守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表示，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票据(jù)利率(lǜ)下行，数(shù)据走弱(ruò)在方(fāng)向上不(bù)超预(yù)期，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比走高，冷(lěng)热(rè)不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复(fù)过(guò)后明显走弱，单(dān)月(yuè)新增创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增(zēng)存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门中长贷仍(réng)在修复(fù)→全A非金融企业盈利全年或拾(shí)级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数据(jù)反映的制造业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数(shù)据再次印(yìn)证复苏成色需巩(gǒng)固(gù)，或提(tí)升(shēng)政(zhèng)策加码“恢复和(hé)扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示，后续来(lái)看(kàn)市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除(chú)基数(shù)效应外，欧美的韧(rèn)性与(yǔ)东盟相对强劲的需求均支(zhī)撑了外需，内(nèi)需同样在修复下市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会议仍然(rán)强调稳(wěn)增疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别长，应对弱复苏(sū)下流动性大概率仍然(rán)维持宽松，同(tóng)样(yàng)仍可能(néng)有(yǒu)增量政策出台，对市(shì疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)场(chǎng)均(jūn)是(shì)呵护(hù)而(ér)非压(yā)力；海(hǎi)外看，5月FOMC会(huì)议后市场基(jī)本已定价美联(lián)储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍然(rán)存在区(qū)域(yù)银(yín)行(xíng)风险隐患同疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别时通胀仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难更紧(jǐn)，外资对(duì)国(guó)内市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板(bǎn)块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数调整(zhěng)主因，但在(zài)内需修(xiū)复、外需韧性，且(qiě)国内(nèi)政策呵护延续、外资(zī)流出压力不大下市场无(wú)大风险，震荡修复延(yán)续(xù)。

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