金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(l昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ì)了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月昆明市属于几线城市，云南最好三个城市地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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