具体来看，已实现收(shōu)益和(hé)利润方(fāng)面，一季度，建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一(yī)季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入(rù)、投(tóu)资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损失(shī)后的(de)余(yú)额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截(ji2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号é)至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资(zī)者的偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初(chū)减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市(shì)场(chǎng)整体走出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因有以下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了(le)原油(yóu)以及美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货(huò)供应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内(nèi)大豆到(dào)港量趋于增加，同时(shí)由于下游(yóu)提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库(kù)，部(bù)分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆(dòu)粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)成交和提(tí)货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运(yùn)作分析，国(guó)投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期(qī)两个(gè)月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银(yín)工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧(ōu)美银行业出(chū)现流动(dòng)性危机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对(duì)于美联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济(jì)衰退(tuì)担忧继(jì)续主导贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅(é)事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美(měi)联储(chǔ)今年或还有一(yī)次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属配置价(jià)值进一(yī)步提升。考虑到白银(yín)的高(gāo)弹性及金(jīn)银(yín)比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

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