编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的(de)7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的(de)是完(wán)全(quán)一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第(dì)一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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