金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人表示(shì)，未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(rèn)可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收(shō你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名u)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒ你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名u)的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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