5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛(sài)道2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

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