随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(p切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天án)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天(zhōng)，我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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