财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

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　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗到市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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