编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zà一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音i)基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的(de)配(pèi)置(z一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音hì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上(shàng)的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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