核心观点:在当(dāng)前经济恢复的不确定(dìng)性(xìng)下(xià)，高股息策(cè)略(lüè)有望以其确定(dìng)的(de)股息收(shōu)入和较高的安(ān)全边际为投资者提(tí)供(gōng)不错的(de)收益。而基本面稳健，分红率高而(ér)稳定(dìng)，估值处于历史低位，银行板块将成为高股息策略的理想增配板(bǎn)块。

　　高股息策略(lüè)是(shì)以股(gǔ)息率(lǜ)为投资要(yào)素(sù)，选择股息率较高的(de)股(gǔ)票(piào)并长期持有的投资(zī)策略。高(gāo)股息率一方面意(yì)味着公(gōng)司有较(jiào)高(gāo)的股利支付率，投资者每(měi)年(nián)可以(yǐ)获得较(jiào)高(gāo)的(de)股利(lì)收(shōu)入作为绝(jué)对收益，另一方面意味着公(gōng)司估值较低，因此具备一定的安全(quán)边(biān)际，而且投资的成本相对较(jiào)低，长(zhǎng)期(qī)持(chí)有还(hái)可(kě)以(yǐ)节税。从(cóng)历史表现上来看，高股息策略的安全性较高(gāo)，在(zài)市(shì)场下行女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌阶段(duàn)更加(jiā)抗(kàng)跌(diē)，防御(yù)性更强。从当(dāng)前(qián)宏(hóng)观经济的角度来(lái)看，疫情三(sān)年后经(jīng)济恢复仍然有较(jiào)大的(de)不确(què)定性；从大(dà)类资产(chǎn)的投资(zī)收益来看(kàn)，目前可投资(zī)的资产不多，收益率在下行。因此以银行板块为(wèi)代表的高股(gǔ)息策略有望取得相对不错的收益。

　　高股(gǔ)息率想要取得较好的收益就(jiù)需要满足以(yǐ)下几个条件(jiàn)：1）在分子(zi)部分也就是(shì)股息(xī)端需要(yào)有(yǒu)一贯较高(gāo)而且稳(wěn)定的(de)分(fēn)红率(lǜ)；2）有稳(wěn)定(dìng)股息(xī)的(de)前提就是(shì)行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低，因此安(ān)全边际比(bǐ)较高，下降空(kōng)间有限，波(bō)动性较低(dī)；4）公司最好(hǎo)有一(yī)定的(de)成长性(xìng)，股价有进一步提升(shēng)的可能

　　而(ér)银(yín)行板块恰好满足以上条件：1）上市银行过(guò)去(qù)三年的现金分(fēn)红率(lǜ)整体都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城(chéng)商行，农(nóng)商行相对低一些。2）银行高(gāo)分红的背后(hòu)也(yě)离(lí)不开经营业绩的(de)稳(wěn)定。从2023年一季(jì)度(dù)来看，上市银(yín)行(x女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌íng)整(zhěng)体营收(shōu)同比+0.6％，在一季(jì)度集中迎来(lái)资产重(zhòng)定价的情况下能够保持正增殊为(wèi)不易。上市银行整体净利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备与(yǔ)税收优(yōu)惠(huì)共(gòng)同贡献利(lì)润释放。预(yù)计(jì)随着大(dà)行重(zhòng)定价的压力(lì)过(guò)去以及二三季度农商(shāng)行小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产端收益(yì)率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，而中小银行(xíng)存款利率(lǜ)的下行和理财资金赎回的趋缓也会使(shǐ)得负(fù)债成本(běn)有望进一步(bù)下(xià)行，净息差(chà)预计会在下半年提升。资产质量方面(miàn)银行板块处于历史较优水平，上市银行(xíng)不良率继续环(huán)比下降，基本处在2014年来历史低位，拨(bō)备(bèi)覆盖率维持在(zài)245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最低的(de)。而从2010年到现(xiàn)在的历(lì)史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的(de)水平。因此银行板(bǎn)块的配置安全边际和性(xìng)价(jià)比较好，作为低且稳定的分(fēn)母也保(bǎo)证了其比较高(gāo)的股息率。4）银行板块作为“国资含量”比较高(gāo)的板块，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错(cuò)的(de)表现(xiàn)，国资持股比例和今(jīn)年以来的涨幅也(yě)有43％的(de)正相关性，中特估(gū)有望为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的附(fù)加资本利得。

　　风险提示事(shì)件：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证(zhèng)券研究(jiū)所研究报告(gào)：《银行(xíng)板块与高股息(xī)策略(lüè)：稳定(dìng)收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌