5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市(shì)场(ch发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ǎng)是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动性角(jiǎ发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的o)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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