北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在(zài)5个(gè)半小时的(de)提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的(de)，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾(céng)多次公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾(céng)投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题(tí)的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你(nǐ)用便宜(yí)的价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的(de)影(yǐng)响，也是(shì)值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的(de)投资标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财(cái)经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不(bù)是(shì)价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的(de)A股上市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益率来看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(t为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ōng)过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的(de)持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大(dà)

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)主营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正

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