一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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