在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关(guān)规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基(jī)金的基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可(kě)能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有五的大写是什么利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容(róng)量通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要(yào)求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入五的大写是什么低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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