美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银(yín)行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他(tā)金(jīn)融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为(wèi)平(píng)静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也(yě)遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三(sān)大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再(zài)度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能(néng)化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也(yě)有较高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引(yǐn)发盘买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(pán)面快速下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即(jí)将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上行仍(réng)需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍(réng)需(xū)一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜rong>成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存(cún)在收(shōu)缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端(duān)的(de)跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力(lì)士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽(qì)油(yóu)需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑的(de)利(lì)空(kōng)可(kě)能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的(de)态(tài)势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价(jià)格(gé)走势(shì)看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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