5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河(hé)依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播(bō)电商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报(b事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ào)中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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