5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(ch别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了í)实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了