昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词xiāo)费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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