金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàn别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了g)互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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