5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì几率还是机率 概率和几率一样吗)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金几率还是机率 概率和几率一样吗刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定几率还是机率 概率和几率一样吗性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场。

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