AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在季报(bào)中也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业(yè)。数字(zì)化的核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工(gōng)智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部的(de)位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维(wéi)度(dù)的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多(duō)个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术(shù)要素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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