今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些(xiē)基(jī)金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大(dà)了(le)对港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过(guò)于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大(dà)对政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等(děng)板块(kuài复活的作者是谁，复活的作者是谁)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我(wǒ)们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响复活的作者是谁，复活的作者是谁出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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