周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒ冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

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　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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