金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需(xū)！

　　日前，六年一(yī)个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息(xī)湮(yān)没在五一假期的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天(tiān)（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是(shì)，从(cóng)白(bái)糖主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的白(bái)糖周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除(chú)云(yún)南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖(táng)来说并(bìng)不(bù)现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物产(chǎn)量(liàng)也(yě)增(zēng)长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供(gōng)需(xū)情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合(hé)国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的(de)报告(gào)显示(shì)，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和(hé)地区包括(kuò)巴(bā)西(xī)、印(yìn)度、欧(ōu)盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其(qí)中前十位(wèi)食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整(zhěng)体贸(mào)易(yì)量占(zhàn)全球比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要(yào)产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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