钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)规划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然(rán)去(qù)年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在(zài)4个多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推出第(dì)一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个(gè)人(rén)投(tóu)资者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公告披露(lù)后(hòu)录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司(sī)股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告》补充披露(lù)相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度(dù)定增(zēng)预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子(zi)电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时(shí)提(tí)到的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及(jí)通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可(kě)用于钠离子(zi)电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自(zì)有(yǒu)资金(jīn)的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记(jì)录，“截至(zhì)目(mù)前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池(chí)全(quán)供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价(jià)显示，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参(cān)数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速电(diàn)动(dòng)车领域(yù)实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订(dìng)项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时(shí)，公(gōng)司都以“目(mù)前订(dìng)单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子(zi)电池(chí)送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和(hé)订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研(yán)记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价(jià)飙(biāo)涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进(jìn)程(chéng)的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子(zi)的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为(wèi)它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂原料价格(gé)大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳(tàn)酸锂存(cún)在降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗降(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有望进一(yī)步打(dǎ)开，该(gāi)成本(běn)临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸电池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)10万左右及(jí)以(yǐ)下时(shí)，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定(dìng)价(jià)主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客(kè)户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历(lì)发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台(tái)提(tí)升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远。

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