在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面de)指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(z睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面hèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前(qián)估(gū)值已来到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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