昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思是(shì)，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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