国内“五一”假期(qī)来了(le)，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不(bù)容忽视。在美(měi)国多项重要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预(yù)期将(jiāng)继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下(xià)，节后(hòu)市场走(zǒu)势(shì)将如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停(tíng)牌，原因(yīn)是(shì)达成救(jiù)助协议以维持(chí)该(gāi)银行运营的希望(wàng)在变得渺(miǎo)茫(máng)。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美(měi)媒(méi)报道，自(zì)美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行公布(bù)其(qí)第一季(jì)度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包(bāo)括来自(zì)美国联邦储蓄(xù)保险公司、财(cái)政部和(hé)美(měi)联(lián)储的官员(yuán)正在与(yǔ)其他银行进行(xíng)协调会(huì)议，为第一共和(hé)银(yín)行制定救(jiù)助计(jì)划。

　滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址　美(měi)联储反省(shěng)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对(duì)于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于(yú)该行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联储(chǔ)的(de)审查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员(yuán)未(wèi)能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银行(xíng)越来越多的问(wèn)题。美联储负责金(jīn)融(róng)业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未(wèi)能充(chōng)分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)规(guī)模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取(qǔ)足(zú)够的措(cuò)施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大成因(yīn)，其中(zhōng)三(sān)点都和美(měi)联储监管不(bù)力有关。他说，美(měi)联储监管者(zhě)的错(cuò)误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政(zhèng)时的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了对中(zhōng)等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的文化转变似乎(hū)导致联储(chǔ)的监管变得(dé)更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复杂(zá)性，以及(jí)监管方(fāng)式不够(gòu)自(zì)信果断，它们阻碍了(le)有(yǒu)效的(de)监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其(qí)银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存在导致其(qí)倒(dào)闭的(de)一大问题——利(lì)率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采(cǎi)取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告(gào)或警告(gào)，数(shù)量是其(qí)他银行的三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如(rú)该行多年(nián)来一(yī)直突破内部风(fēng)险限制，其采用的流动(dòng)性(xìng)指标却(què)显示(shì)，存款基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联(lián)储将重新审查，适(shì)用于资产超过(guò)千亿美元银行(xíng)的一系列规定，包(bāo)括压力(lì)测试和流动性(xìng)要求，将重新(xīn)评(píng)估，怎样(yàng)监督和监(jiān)管一家银行(xíng)对利(lì)率(lǜ)流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用(yòng)的标准，联储应(yīng)考虑，让(ràng)更大范围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的(de)流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到(dào)可出售证券的未实现损益，以便让银(yín)行的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规(guī)划和风险管(guǎn)理不足的公司(sī)，美联(lián)储可能增加资(zī)本或流动性(xìng)的要求(qiú)，或(huò)者限(xiàn)制股票回购、股息支付(fù)或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资(zī)金可在(zài)成本分(fēn)担的基础上提供给州政府和符(fú)合(hé)条件的地方政(zhèng)府以(yǐ)及某些(xiē)私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时间28日，欧盟委(wěi)员会(huì)执行副主席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行动解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具(jù)体措施包括推动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进(jìn)包(bāo)括葵花(huā)籽油等(děng)产(chǎn)品的倾销调(diào)查(chá)。欧盟将进(jìn)一步确(què)保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓(huǎn)，通(tōng)胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的(de)数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值(zhí)持平(píng)。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公(gōng)布(bù)的数据(jù)再(zài)度印证了(le)美国通(tōng)胀的(de)居高不下，这加大(dà)了美联储5月再次(cì)加息的可(kě)能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国(guó)宏(hóng)观(guān)经济数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市(shì)场预(yù)期的(de)2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指数年(nián)化环比初值(zhí)升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师张晨向期货日报记者表示，上(shàng)述数据显示(shì)出美国(guó)经济放(fàng)缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国(guó)GDP折年(nián)数(shù)同比(bǐ)数据来(lái)看，他认为(wèi)一季度1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年四季度0.9％的(de)增速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度(dù)美(měi)国(guó)GDP数据(jù)超预(yù)期放(fàng)缓，坐实了市场对于(yú)美国经济(jì)衰退的(de)忧(yōu)虑(lǜ)，再(zài)加上目前欧美(měi)银(yín)行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在，金融不(bù)稳定(dìng)叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削(xuē)弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时(shí)增加(jiā)了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持(chí)续上升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联(lián)储5月(yuè)份加息(xī)基(jī)本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议还(hái)需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的回落，美国(guó)当(dāng)前经济的脆弱性(xìng)以及(jí)下行压力(lì)已经持续增加，但是一(yī)季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过预期，显示(shì)出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着(zhe)进行政策选择(zé)时不(bù)得不(bù)更加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美联储5月大概(gài)率将会(huì)保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在记(jì)者会上鲍威(wēi)尔表态(tài)或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控(kòng)，且对(duì)未来加(jiā)息的(de)态(tài)度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经(jīng)对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布，因此(cǐ)会议重点在于利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议(yì)声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续(xù)货币政策以及(jí)银行业(yè)危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点论(lùn)述。特别(bié)是如果(guǒ)出现“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论(lùn)对于商品市(shì)场还是权(quán)益市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联(lián)储会议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美(měi)联储是否会透露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高水平的通胀；二是(shì)美联储对于目(mù)前金融以及经济风险的判断(duàn)，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三是美联储未来的货币政策(cè)预期(qī)，比(bǐ)如是(shì)否(fǒu)透露下半年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继续回(huí)调，美债(zhài)利率曲线会(huì)加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美(měi)联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息(xī)结果不会引(yǐn)起市场较大波动(dòng)，但是对于(yú)6月(yuè)及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策预期交易(yì)依(yī)旧不(bù)足。因(yīn)此，他认(rèn)为本次会议(yì)上需要重点关注美(měi)联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)会(huì)上(shàng)对(duì)未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月仍(réng)将加息的倾向，则市(shì)场或将面(miàn)临较(jiào)大(dà)的冲击，相关风(fēng)险(xiǎ滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址n)资产有意外(wài)下(xià)跌(diē)的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近(jìn)期美(měi)元指数持稳，贵金属行(xíng)情(qíng)则(zé)表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策迅(xùn)速转向(xiàng)的乐观预期(qī)出现一(yī)定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高(gāo)位振荡调整，但总体回(huí)调幅(fú)度有限(xiàn)。

　　当(dāng)下(xià)来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利(lì)空(kōng)因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际(jì)减弱。同(tóng)时，美国经济(jì)前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行业风险事(shì)件余波(bō)反(fǎn)复，不断(duàn)激发市(shì)场避(bì)险情绪。从更(gèng)为宏观(guān)的角度(dù)来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得(dé)央(yāng)行“购金潮”经久不息(xī)。上(shàng)述种种因素均对(duì)贵金属价格形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于后续货币(bì)政(zhèng)策之间的预期差，以及(jí)美(měi)国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别(bié)是就业市(shì)场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人(rén)数还是(shì)失(shī)业率指标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰退以及美(měi)联储货(huò)币政策转向的阈值区(qū)间，这(zhè)极有可能造成通胀回(huí)归(guī)波折(zhé)反复(fù)，进而引发美(měi)联储货币政策(cè)前(qián)景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议(yì)息会议落地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在(zài)更多(duō)数据(jù)指引以及(jí)银行风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预(yù)计仍会(huì)延续(xù)当前“走一步(bù)看一步”的决(jué)策(cè)思(sī)路(lù)。而市场对(duì)于年(nián)内降息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二(èr)是全球贸(mào)易(yì)结算体系下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要(yào)锚定(dìng)的(de)是美(měi)债实际(jì)利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央(yāng)行购金以及(jí)美元结(jié)算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越(yuè)来越多(duō)的金(jīn)融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为(wèi)目前贵(guì)金属多(duō)头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了(le)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱(ruò)；另一方面，美国通(tōng)胀高(gāo)位带来的加息预(yù)测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属(shǔ)市场整体仍以高位(wèi)振荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设(shè)下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场(chǎng)对于美联储降息的预期(qī)仍大幅(fú)领先美联(lián)储的官(guān)方预期，预计在高(gāo)通胀压(yā)力下，市场对(duì)降息预期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关(guān)键数据较(jiào)多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基(jī)本面(miàn)因素(sù)也多空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利(lì)率决(jué)议(yì)落地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬(xuán)而未决，投资者要(yào)防(fáng)止过(guò)分(fēn)押注引发的风(fēng)险。假期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况(kuàng)，可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若保留头寸过(guò)节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更加明(míng)确的方(fāng)向(xiàng)性行(xíng)情，可根(gēn)据美联储议息会(huì)议给出的指(zhǐ)引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布局。

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