财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)脱销什么意思啊，什么叫做脱销板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一(yī)季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　脱销什么意思啊，什么叫做脱销rong>极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情脱销什么意思啊，什么叫做脱销催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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