用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与谢霆锋资产有百亿吗，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段谢霆锋资产有百亿吗，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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