在华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能(néng)说(shuō)跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现1跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗0个最具周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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