核心观点:在当前经济恢复的不确定性下，高股息策略有望以其确定的股息(xī)收入和较高(gāo)的安全边际(jì)为投资者(zhě)提供(gōng)不错的收益。而基本(běn)面(miàn)稳健，分红率高而稳定，估值处于历史(shǐ)低位，银行(xíng)板块将成为高股(gǔ)息策略的(de)理想增(zēng水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)配板块。

　　高(gāo)股息策略是(shì)以股息率(lǜ)为投资要素，选择股息率(lǜ)较高(gāo)的股票并长期持有的投(tóu)资策(cè)略。高股息率一(yī)方面意(yì)味着(zhe)公司有较高的(de)股利支付率，投资者每年可(kě)以获得(dé)较高的股利收入(rù)作为绝对收益，另一方面意味着(zhe)公司估值(zhí)较低，因此(cǐ)具备一定的安全边(biān)际，而且投资的(de)成(chéng)本相对较低，长期持有还(hái)可以节税。从历史表现上(shàng)来(lái)看，高股息策略(lüè)的安(ān)全性较高，在(zài)市(shì)场下(xià)行阶段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看(kàn)，疫情三年后经济恢复仍然有较(jiào)大的不确定性(xìng)；从大类(lèi)资产的(de)投资(zī)收益来看，目前可(kě)投资的资产不(bù)多，收益(yì)率(lǜ)在(zài)下行。因(yīn)此以(yǐ)银行(xíng)板块为代表(biǎo)的(de)高股息策略有望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好(hǎo)的收益就需要满足(zú)以下几个条(tiáo)件(jiàn)：1）在分子部分也就是股息端(duān)需要有一贯(guàn)较高而且(qiě)稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前提就(jiù)是行(xíng)业(yè)基本面需要稳定；3）在分(fēn)母部分也(yě)就是股价端估值(zhí)低，因(yīn)此(cǐ)安全边际(jì)比较高，下降空间(jiān)有限，波(bō)动(dòng)性(xìng)较低；4）公司(sī)最好(hǎo)有(yǒu)一定的成长性，股(gǔ)价有进一步提(tí)升的可能(néng)

　　而银(yín)行板块恰好满足以上条(tiáo)件(jiàn)：1）上市银行过(guò)去三年的现金分红率整体都在24％以上，其(qí)中大行(xíng)最高，其次是股份行和城商行，农商行相对低(dī)一些。2）银行高分红的背(bèi)后也离(lí)不开经营业绩的稳定(dìng)。从2023年一(yī)季度来看，上市(shì)银行整体营收同比+0.6％，在(zài)一(yī)季度(dù)集中迎来资产重定(dìng)价的情(qíng)况(kuàng)下能够保持正(zhèng)增殊(shū)为不易。上市银行整体净利润同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行(xíng)业利润增速(sù)高于营收，拨备与税收优惠共(gòng)同贡献利(lì)润释放。预计随(suí)着(zhe)大行(xíng)重定价的(de)压力过(guò)去以及二(èr)三(sān)季度农商行小微投(tóu)放旺季的到(dào)来(lái)，资产(chǎn)端(duān)收益率将会(huì)逐(zhú)步企稳(wěn)，而中小银行存款利率(lǜ)的下行和理财资金赎回的趋(qū)缓也(yě)会使(shǐ)得负债成(chéng)本有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)下行，净息差预计会在下半年提升。资产质量方(fāng)面银行板(bǎn)块处于历史较优水平，上市银(yín)行不良率继续环比下降，基本处(chù)在(zài)2014年来(lái)历水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目前(qián)银行板块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中(zhōng)最低的。而从2010年到(dào)现在的历史数据来看，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水(shuǐ)平(píng)。因此银行板块的配置安全边际和性价比较好，作(zuò)为低且稳定的分母也保证了其比较(jiào)高(gāo)的股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含(hán)量”比较高的(de)板(bǎn)块，从去年底(dǐ)开始监管开(kāi)始提出(chū)中特(tè)估后有比较不错的表现，国资持股比例和(hé)今年以(yǐ)来的涨幅(fú)也(yě)有43％的正相(xiāng)关性，中特(tè)估有(yǒu)望为投资者(zhě)带(dài)来除稳定股息收益外的附加资(zī)本(běn)利(lì)得(dé)。

　　风险提示事件：经济下滑超(chāo)预期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要(yào)选(xuǎn)自中泰证券研究所研(yán)究(jiū)报告：《银行(xíng)板块与高(gāo)股息策略：稳定收益的(de)溢价》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼