大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(pp7塑料杯能不能装开水zhù)房需(xū)求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢pp7塑料杯能不能装开水尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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