金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuá先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案n)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的(de)爆(bào)发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业(yè)中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据(jù)中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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