5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建(j2000克是多少斤啊iàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往(wǎng2000克是多少斤啊)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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