“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱(tuō)离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价格在六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的(de)带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关(guān)系(xì)国计(jì)民生(shēng)、国防安全的(de)重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的(de)供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(j区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点iā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如(rú)美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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